Precisa de uma Delaware C-corp antes de ceder participação?

A dada altura na maioria das conversas sobre ceder participação, um fundador fora dos EUA faz a mesma pergunta: preciso mesmo de uma empresa no Delaware para isto, ou estou a complicar?

A resposta honesta é que depende do que planeia fazer com a participação, não de onde está a construir.

A resposta curta

O erro não é escolher a jurisdição errada. É tratar isto como uma definição do primeiro dia em vez de uma decisão ligada ao que está realmente prestes a fazer.

Porque é que isto sequer surge

A participação só significa algo se for real - uma parte numa entidade jurídica que pode ser transferida, avaliada e eventualmente vendida ou diluída em rondas posteriores. Um acordo verbal ou uma promessa informal de percentagem não é isso. É uma conversa que se torna disputa no momento em que a empresa vale o suficiente para alguém se importar.

Abordamos a mecânica de um acordo de participação justo em detalhe no nosso guia sobre participação para um parceiro de desenvolvimento - vesting, ações ordinárias, intervalos razoáveis. Tudo isso pressupõe que existe por baixo uma entidade real capaz de emitir ações reais. É nesse pressuposto que muitos fundadores ficam presos.

O que uma Delaware C-corp realmente dá

É a opção por defeito por uma razão concreta, não apenas por convenção.

Instrumentos padronizados. SAFE, calendários de vesting padrão, classes de ações ordinárias e preferenciais - os documentos que todo o investidor norte-americano e a maioria dos investidores internacionais experientes já sabem ler. Isto importa mais do que parece; estruturas jurídicas pouco familiares atrasam a due diligence.

Emissão de participação limpa. Atribuir ações sujeitas a vesting a um parceiro técnico, um consultor ou um colaborador inicial é um processo bem rodado com modelos padrão, e não algo que um advogado tenha de construir de raiz numa jurisdição menos comum.

Familiaridade para o investidor. Se uma futura ronda for sequer uma possibilidade, começar numa estrutura em que os investidores já confiam elimina atrito mais tarde. Converter uma estrutura local pouco familiar em algo financiável é um projeto por si só - muitas vezes chamado «flip» - e custa mais em tempo e honorários jurídicos do que teria custado começar ali.

Quanto custa realmente

Menos do que a maioria dos fundadores assume, e a disciplina corrente importa mais do que as taxas.

A constituição custa normalmente algumas centenas de dólares através de um serviço padrão - estes agregam a documentação de incorporação, o agente registado e muitas vezes um EIN e uma apresentação bancária num só pacote.

Os custos correntes - taxa de agente registado mais o imposto mínimo de franquia do Delaware - situam-se habitualmente em algumas centenas de dólares por ano para uma empresa em fase inicial com poucas ações autorizadas. Isto escala à medida que a empresa cresce, mas começa genuinamente modesto.

O custo real é a disciplina de conformidade, não o dinheiro: submissões anuais, manter atualizadas as atas do conselho e os registos do cap table, e não deixar a papelada ficar para trás, como é fácil acontecer quando a empresa se move depressa e a entidade jurídica parece um assunto secundário.

Sobre o passo bancário, em concreto

Esta é a parte que mais frequentemente trava os fundadores não residentes, e vale a pena assinalá-la diretamente em vez de a passar ao lado.

Abrir uma conta bancária de empresa nos EUA como não residente é possível mas mais complexo do que para um fundador sediado nos EUA - a maioria recorre a um parceiro bancário criado especificamente para isso em vez de uma relação bancária tradicional, e vários serviços de constituição incluem-no no seu pacote precisamente por essa razão. Reserve tempo real para isso e não assuma que acontece automaticamente no dia em que a entidade é constituída.

Quando o Delaware não é a opção por defeito certa

Ser direto quanto a isto importa mais do que o conselho padrão.

Se o seu capital e as suas operações são primeiro do CCG, o ADGM em Abu Dhabi ou o DIFC no Dubai são jurisdições de common law criadas com o mesmo propósito - emissão limpa de participação, estruturas familiares aos investidores - mas orientadas para investidores regionais em vez de assumir que uma ronda norte-americana é o objetivo. Para um fundador cujo caminho realista de financiamento passa pelo Golfo, ir por defeito para o Delaware porque é a resposta conhecida pode ser resolver para o público errado.

Se está antes da validação, sem conversa de participação em curso e sem ronda a curto prazo, constituir qualquer entidade é prematuro. Acrescenta obrigações de conformidade permanentes por um benefício de que não precisará até haver um acordo de participação real ou uma conversa com investidores em cima da mesa.

Se o negócio é puramente doméstico - sem parceiros com participação sediados nos EUA, sem investidores norte-americanos ou internacionais à vista - uma entidade local com documentação adequada pode ser inteiramente suficiente, e uma estrutura norte-americana acrescenta custo e complexidade sem benefício correspondente.

Uma sequência razoável

Não constitua nada até uma conversa de participação ser real, e depois avance antes de assinar, não depois.

Primeiro, confirme que precisa mesmo: existe um acordo de participação concreto - com um parceiro, um consultor, um colaborador inicial - em cima da mesa agora, não hipoteticamente?

Depois, ajuste a jurisdição ao seu capital e mercado reais, não ao que é mais recomendado online. Delaware se investidores norte-americanos estiverem realisticamente no seu futuro. Uma estrutura do Golfo se o seu capital e operações estiverem ancorados regionalmente. Uma entidade local com documentação limpa se ainda nenhuma das duas se aplicar.

Depois, constitua a entidade antes de assinar o acordo de participação, não depois - encaixar retroativamente uma atribuição de participação numa empresa que ainda não existia quando a promessa foi feita é exatamente o cenário que se transforma em disputa mais tarde.

Está a estruturar um acordo de participação com um parceiro técnico e não tem a certeza de que entidade encaixa realmente? Conte-nos como está a situação - isto não é aconselhamento jurídico, mas podemos encaminhá-lo para a conversa certa. As nossas próprias condições de participação e estrutura estão no nosso guia de participação e nos preços publicados.